健康160三度遞表，能否上市引關(guān)注
來(lái)源： 紫牛新聞
2025-07-01 15:44:00
揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)7月1日訊（記者 范曉林 薄云峰）被稱為“中國(guó)最大數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)”的健康160，繼2023年12月15日和2024年10月31日兩次遞表失效后，近日三度向港交所遞交招股書(shū)，計(jì)劃港股上市。
健康160的聯(lián)席保薦人為申萬(wàn)宏源香港和清科資本。健康160是一家中國(guó)醫(yī)藥健康用品批發(fā)商及數(shù)字醫(yī)療綜合服務(wù)提供商，主要為客戶提供各種醫(yī)藥健康用品以及全面的數(shù)字醫(yī)療健康解決方案。公司通過(guò)在線醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)——健康160平臺(tái)，賦能整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上的各平臺(tái)參與方，包括企業(yè)客戶、醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、醫(yī)護(hù)人員及個(gè)人用戶和第三方商戶。
根據(jù)招股書(shū)，健康160平臺(tái)的用戶數(shù)量龐大，截至2024年12月31日，注冊(cè)個(gè)人用戶約為5410萬(wàn)名，2024年平均月活躍用戶為330萬(wàn)名。健康160服務(wù)范圍擴(kuò)展至全國(guó)260多個(gè)城市，其平臺(tái)已連接超過(guò)44,600家醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字健康分析師陳禮騰認(rèn)為， “健康160”前兩次遞表港交所失敗，或與其商業(yè)模式爭(zhēng)議相關(guān)。公司收入結(jié)構(gòu)高度依賴低毛利的醫(yī)藥健康用品銷售業(yè)務(wù)。2022-2024年，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收比例均在70%左右，毛利率從4.1%驟降至1.4%，這種“以價(jià)換量”的策略導(dǎo)致公司難以形成健康的正向循環(huán)。根據(jù)招股書(shū)，2022——2024年，該公司收入分別為5.26億元、6.29億元、6.21億元。
知名互聯(lián)網(wǎng)專家、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤認(rèn)為，財(cái)務(wù)層面，其雖收入增長(zhǎng)，但持續(xù)虧損，毛利率偏低，不符合港股對(duì)盈利穩(wěn)定性的潛在要求。業(yè)務(wù)層面，“醫(yī)療預(yù)約+健康商城”模式被質(zhì)疑“重流量輕盈利”，過(guò)度依賴醫(yī)院掛號(hào)、藥品銷售分成等第三方合作，自身醫(yī)療資源掌控力不足，導(dǎo)致商業(yè)閉環(huán)脆弱。此外，市場(chǎng)對(duì)其“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”屬性存在爭(zhēng)議，疊加數(shù)據(jù)安全、醫(yī)患責(zé)任界定等監(jiān)管趨嚴(yán)，進(jìn)一步削弱了投資者信心。
此次第三次遞表，能否開(kāi)啟新篇章，值得關(guān)注。陳禮騰建議， “健康160”需重構(gòu)業(yè)務(wù)邏輯：一是提升醫(yī)藥供應(yīng)鏈效率，而非單純追求GMV；二是強(qiáng)化數(shù)字醫(yī)療解決方案的技術(shù)壁壘，通過(guò)AI、大數(shù)據(jù)等提升服務(wù)溢價(jià)；三是探索與健康管理等業(yè)態(tài)的深度融合，打造第二增長(zhǎng)曲線。
校對(duì) 陶善工