大轉折！2025年制造業(yè)利潤大幅回升，反“內卷”改善價格預期
來源： 21世紀經濟報道 21財經APP
2026-01-28 15:57:00
21世紀經濟報道記者冉黎黎 北京報道 1月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，2025年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長0.6%，扭轉了連續(xù)三年下降態(tài)勢。三大門類中，制造業(yè)實現利潤總額56915.7億元，增長5.0%，增速較2024年大幅回升8.9個百分點。裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)等新動能支撐作用明顯。其中，2025年，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤較上年增長7.7%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長2.8個百分點，是對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長拉動作用最強的板塊。
從2025年全年走勢來看，中國民生銀行首席經濟學家溫彬對21世紀經濟報道記者表示，全年利潤增速波動較大，但中長期向好趨勢未變，企業(yè)盈利基礎仍在穩(wěn)步修復。
對于全年工業(yè)企業(yè)利潤扭轉連續(xù)三年下降態(tài)勢，遠東資信研究院副院長張林對21世紀經濟報道記者表示，2025年工業(yè)企業(yè)利潤的止跌回升，意味著內需與外需的恢復效應開始顯現。
展望2026年，溫彬表示，工業(yè)企業(yè)利潤有望延續(xù)修復態(tài)勢。需求端，國內消費平穩(wěn)增長，投資逐步止跌回穩(wěn)，出口有望量穩(wěn)質升，總體需求穩(wěn)中向好；物價端，反“內卷”政策作用下，物價降幅收窄，企業(yè)成本壓力有所緩解，進一步支撐利潤改善。此外，隨著新型工業(yè)化和現代化產業(yè)體系建設加快推進，制造業(yè)有效投資、設備更新和技術改造需求持續(xù)釋放，工業(yè)企業(yè)經營環(huán)境和利潤率有望逐步改善，帶動工業(yè)企業(yè)利潤由階段性修復向更具韌性的溫和增長過渡。
各月累計營業(yè)收入與利潤總額同比增速。（國家統(tǒng)計局/圖）
2025年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額73982.0億元，比上年增長0.6%。
2025年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現利潤總額20561.0億元，比上年下降3.9%；股份制企業(yè)實現利潤總額55408.3億元，下降0.1%；外商及港澳臺投資企業(yè)實現利潤總額17447.4億元，增長4.2%；私營企業(yè)實現利潤總額22810.6億元，與上年持平。
單月來看，2025年12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)當月利潤由11月份下降13.1%轉為增長5.3%，回升18.4個百分點。
2025年全年，工業(yè)企業(yè)利潤實現增長，扭轉了連續(xù)三年下降態(tài)勢。張林表示，此前工業(yè)企業(yè)連續(xù)三年利潤下滑，主要受到經濟結構調整下的需求走軟以及同質化投資下的“內卷式”競爭等因素影響。2025年工業(yè)企業(yè)利潤的止跌回升，意味著內需與外需的恢復效應開始顯現。
國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現營業(yè)收入139.20萬億元，比上年增長1.1%；發(fā)生營業(yè)成本118.75萬億元，增長1.3%；營業(yè)收入利潤率為5.31%。
2025年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元資產實現的營業(yè)收入為75.9元；人均營業(yè)收入為188.9萬元，比上年末增加5.5萬元；產成品存貨周轉天數為19.9天；應收賬款平均回收期為67.9天。
張林指出，一方面，工業(yè)企業(yè)營收利潤率有所回升，營收利潤率從2025年1—2月份的4.53%回升至12月的5.31%，或體現出反“內卷”措施影響下的低價競爭劇烈程度降低和工業(yè)產品價格改善的效果；另一方面，工業(yè)產品流通速度有所加快，工業(yè)企業(yè)產成品周轉天數從2025年2月末的22.3天降低至12月的19.9天，或體現出需求端的好轉加快了工業(yè)產品的流通速度。
從全年走勢來看，溫彬指出，上半年受關稅沖擊、利潤率收縮、工業(yè)品價格下行等因素影響，工業(yè)企業(yè)利潤增速在一季度階段性改善后持續(xù)回落，6月錄下年內低點。進入下半年，隨著穩(wěn)增長政策效應逐步顯現、反“內卷”政策持續(xù)加力，企業(yè)庫存和產能利用率改善、部分行業(yè)盈利修復，利潤增速止跌回升。但四季度受高基數效應和盈利波動影響，增速有所回落?？傮w來看，全年利潤增速波動較大，但中長期向好趨勢未變，企業(yè)盈利基礎仍在穩(wěn)步修復。
分三大門類看，2025年，采礦業(yè)實現利潤總額8345.1億元，比上年下降26.2%；制造業(yè)實現利潤總額56915.7億元，增長5.0%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)實現利潤總額8721.2億元，增長9.4%。
從制造業(yè)來看，2024年，制造業(yè)實現利潤總額55141.1億元，下降3.9%；2025年，制造業(yè)增長5.0%，增速較2024年大幅回升8.9個百分點。
溫彬指出，制造業(yè)中，上游原材料制造業(yè)利潤保持較快增長；中游裝備制造業(yè)利潤保持較快增長，對工業(yè)利潤形成重要支撐；下游消費品制造業(yè)利潤多數回落。
從中游裝備制造業(yè)來看，國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤較上年增長7.7%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長2.8個百分點，是對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長拉動作用最強的板塊。規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤占全部工業(yè)企業(yè)利潤的比重達39.8%，較上年提高2.6個百分點，工業(yè)企業(yè)利潤結構進一步優(yōu)化。
從行業(yè)看，裝備制造業(yè)的8個大類行業(yè)中有7個行業(yè)利潤較上年增長，其中，鐵路船舶航空航天、電子行業(yè)利潤兩位數增長，增速分別達31.2%、19.5%；專用設備、電氣機械、通用設備行業(yè)利潤保持增長，增速分別為5.7%、4.9%、4.2%。
同時，高技術制造業(yè)為工業(yè)高質量發(fā)展注入強勁動力。2025年，規(guī)模以上高技術制造業(yè)利潤較上年增長13.3%，高于全部規(guī)模以上工業(yè)12.7個百分點。
從行業(yè)看，智能電子產品創(chuàng)造消費新潮流，帶動智能消費設備制造行業(yè)利潤較上年增長48.0%，其中智能無人飛行器制造、智能車載設備制造行業(yè)利潤分別增長102.0%、88.8%；半導體領域產業(yè)鏈實現“加速跑”，相關的集成電路制造、半導體器件專用設備制造、電子元器件與機電組件設備制造、敏感元件及傳感器制造行業(yè)利潤分別增長172.6%、128.0%、49.1%、33.3%。
張林提示，工業(yè)企業(yè)上中下游之間，高技術制造業(yè)與一般制造業(yè)之間的利潤表現分化仍大，利潤增長主要由中游裝備制造業(yè)以及與之相關的高技術制造業(yè)所貢獻。2026年，隨著反“內卷”措施和全國統(tǒng)一大市場建設深化帶來的價格預期改善，政府專項債繼續(xù)用于償還企業(yè)拖欠款，PPI價格水平的改善以及產品流通速度的改善，工業(yè)企業(yè)利潤同比增速有望較今年有所加快，但是仍要注意工業(yè)企業(yè)在不同行業(yè)、不同環(huán)節(jié)、不同政策下的利潤表現分化。
國家統(tǒng)計局工業(yè)司首席統(tǒng)計師于衛(wèi)寧表示，總體看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤實現增長，工業(yè)新動能的支撐作用明顯，工業(yè)經濟發(fā)展向新向優(yōu)。但也要看到，外部環(huán)境變化影響逐步加深，工業(yè)轉型升級存在陣痛，部分企業(yè)生產經營仍面臨一定困難。下階段，要繼續(xù)推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合，持續(xù)優(yōu)化產業(yè)結構，加快培育新質生產力，推動工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善。