江蘇蘇州：16年培育19家上市公司 一家蘇州“耐心資本”的“硬核”實(shí)踐
來(lái)源： 蘇州日?qǐng)?bào)
2026-01-29 17:36:00
近日，中際旭創(chuàng)取代寧德時(shí)代，登頂主動(dòng)權(quán)益基金第一大重倉(cāng)股，成為A股市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
鮮為人知的是，這家總市值近7000億元的全球光模塊龍頭，成長(zhǎng)路上始終有一家蘇州本土民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“耐心陪伴”——江蘇乾融投資控股集團(tuán)有限公司（下稱“乾融控股”）。
除中際旭創(chuàng)外，截至目前，乾融控股還投資企業(yè)超100家，均聚焦智能制造、集成電路與半導(dǎo)體、人工智能、新材料、生物技術(shù)、航空航天等前沿科技賽道，其中19家成功登陸資本市場(chǎng)，9家已進(jìn)入IPO申報(bào)階段。
這家蘇州民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，何以成為眾多硬核科技企業(yè)背后的“隱形推手”？其答案，或許蘊(yùn)藏于其多年沉淀的投資方法論與持續(xù)完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系之中。
錨定硬核科技，構(gòu)筑投資生態(tài)
獨(dú)墅湖科教創(chuàng)新區(qū)，這片僅51.85平方公里的區(qū)域，是蘇州“硬科技”濃度最高的板塊之一。依托區(qū)域科創(chuàng)基因，坐落于此的乾融控股自創(chuàng)立之初便找準(zhǔn)了定位。
“2010年公司成立時(shí)，我們就明確了‘投早期、投創(chuàng)新、投硬核、投前沿’的核心理念?！鼻诳毓蓜?chuàng)始人、董事長(zhǎng)葉曉明在接受記者采訪時(shí)回憶，彼時(shí)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口正盛，投身硬科技投資的機(jī)構(gòu)寥寥無(wú)幾。而創(chuàng)業(yè)前的幾段工作經(jīng)歷和硅谷之行，為其形成長(zhǎng)期投資判斷提供了重要參考。在她看來(lái)，只有掌握核心技術(shù)、具備持續(xù)研發(fā)能力的企業(yè)，才能在產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)迭代中建立真正穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。這一判斷，也逐漸沉淀為乾融控股始終堅(jiān)持的投資準(zhǔn)則，并在隨后的投資實(shí)踐中不斷得到驗(yàn)證。
乾融控股成立當(dāng)年布局的三個(gè)早期項(xiàng)目——蘇州旭創(chuàng)科技有限公司（下稱蘇州旭創(chuàng)）、蘇州光格科技股份有限公司、蘇州麥迪斯頓醫(yī)療科技股份有限公司，如今均成功登陸資本市場(chǎng)。其中，蘇州旭創(chuàng)作為乾融控股投資的首個(gè)早期項(xiàng)目，更是成為其標(biāo)桿案例?！爱?dāng)時(shí)蘇州旭創(chuàng)成立僅2年，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。我們因?yàn)榭粗袆⑹ゲ┦繄F(tuán)隊(duì)的技術(shù)功底，以65萬(wàn)美元參與了它的國(guó)內(nèi)首輪投資，”葉曉明表示，乾融控股也是當(dāng)時(shí)唯一參與該輪投資的民營(yíng)機(jī)構(gòu)，最終陪伴企業(yè)從初創(chuàng)走到全球行業(yè)第一的位置。
蘇州旭創(chuàng)的核心產(chǎn)品光模塊，廣泛應(yīng)用于5G、AI服務(wù)器等領(lǐng)域。在投資初期，光模塊市場(chǎng)需求尚未爆發(fā)，行業(yè)前景充滿不確定性。如今，全球超半數(shù)的800G高速光模塊由蘇州旭創(chuàng)生產(chǎn)，重組上市后的A股公司中際旭創(chuàng)，已成長(zhǎng)為總市值近7000億元的行業(yè)龍頭，用實(shí)力印證了乾融控股的投資眼光。
“我們會(huì)像探針一樣，全方位布局硬科技賽道。”葉曉明介紹，乾融控股的布局既有縱向深度，比如覆蓋半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈；也有橫向廣度，橫跨高端裝備制造、新一代信息技術(shù)、人工智能、新材料、生物技術(shù)、航空航天等前沿領(lǐng)域，且60%為早期項(xiàng)目。凸顯出其對(duì)源頭技術(shù)與初創(chuàng)階段企業(yè)的持續(xù)關(guān)注。
這份生態(tài)布局的含金量，在2025年還迎來(lái)一份驚喜——乾融控股攜手蘇創(chuàng)投、園區(qū)國(guó)資、SISPARK及中際旭創(chuàng)、知行科技合作成立的乾融園豐二期基金所投項(xiàng)目中，誕生了兩位中國(guó)科學(xué)院院士：海通機(jī)器人創(chuàng)始人、香港大學(xué)副校長(zhǎng)申作軍教授，以及明澈科技首席科學(xué)家、首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京同仁醫(yī)院王寧利教授。
“合伙人式”陪伴，助力企業(yè)成長(zhǎng)
“硬科技”企業(yè)的成長(zhǎng)之路從非坦途，高研發(fā)投入、長(zhǎng)培育周期、強(qiáng)不確定性，是其共同的特質(zhì)。對(duì)此，乾融控股的應(yīng)對(duì)之策，是跳出“純財(cái)務(wù)投資”的局限，以“合伙人式”陪伴早期科創(chuàng)型企業(yè)提供全周期賦能?！拔覀兺对缙陧?xiàng)目的邏輯，從來(lái)不是投完就離場(chǎng)。從戰(zhàn)略規(guī)劃、資源對(duì)接、人才招聘，到技術(shù)研發(fā)定位、產(chǎn)品場(chǎng)景落地、運(yùn)營(yíng)管理提升、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)控制等多元素進(jìn)行賦能，只要企業(yè)有需求，我們都會(huì)全力以赴幫忙解決?！比~曉明說(shuō)。
以蘇州清聽(tīng)聲學(xué)科技有限公司為例，這家專注創(chuàng)新聲學(xué)技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)，2015年獲得乾融控股獨(dú)家天使輪融資。在企業(yè)發(fā)展初期，乾融控股為其對(duì)接了大量產(chǎn)品落地場(chǎng)景，助力其在定向發(fā)聲領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，從而進(jìn)一步持續(xù)研發(fā)自身技術(shù)，如今其屏幕定向聲技術(shù)已獲全球唯一專利，成為了真正從國(guó)內(nèi)向國(guó)際進(jìn)發(fā)的引領(lǐng)性技術(shù)。
中際旭創(chuàng)的成長(zhǎng)路上，也離不開(kāi)乾融控股的一路陪伴?！捌髽I(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展、供應(yīng)鏈搭建、融資落地、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、國(guó)際貿(mào)易等多個(gè)維度都曾遇到難題，我們始終并肩作戰(zhàn)，提供全方位支持，最終也收獲了豐厚的回報(bào)。”葉曉明表示。
在助力企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)方面，乾融控股則組建了一支專業(yè)過(guò)硬的投后團(tuán)隊(duì)——成員包括律師、會(huì)計(jì)師等復(fù)合型人才。在企業(yè)上市籌備階段，團(tuán)隊(duì)會(huì)在中介機(jī)構(gòu)篩選、上市板塊選擇、財(cái)務(wù)報(bào)告規(guī)范等方面出謀劃策，為企業(yè)掃清上市障礙?！扒捌诨A(chǔ)工作做扎實(shí)了，企業(yè)上市自然水到渠成?！比~曉明說(shuō)。
此外，乾融控股還持續(xù)深化與產(chǎn)學(xué)研體系的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，依托獨(dú)墅湖科教創(chuàng)新區(qū)高校與科研院所高度集聚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化與高端人才資源的有效配置。在投資實(shí)踐中，乾融控股不僅提供資本支持，更通過(guò)引入科研資源、技術(shù)團(tuán)隊(duì)與產(chǎn)業(yè)伙伴，幫助被投企業(yè)加速技術(shù)落地與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
在這一過(guò)程中，葉曉明亦發(fā)揮多重平臺(tái)與組織紐帶作用。其作為蘇州技術(shù)經(jīng)理人協(xié)會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、卓越高校校友聯(lián)盟聯(lián)席主席、西安交通大學(xué)蘇州校友會(huì)會(huì)長(zhǎng)，長(zhǎng)期致力于促進(jìn)高校、科研機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本之間的對(duì)接協(xié)同，通過(guò)搭建交流機(jī)制與合作平臺(tái)，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研資源更高效地融入企業(yè)發(fā)展生態(tài)，進(jìn)一步夯實(shí)硬科技企業(yè)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)支撐。
扎根蘇州沃土，實(shí)現(xiàn)雙向奔赴
乾融控股的發(fā)展軌跡，也上演了資本與產(chǎn)業(yè)的“雙向奔赴”?！拔覀兪峭辽灵L(zhǎng)的蘇州創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，深耕本土、服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)是初心。目前我們?cè)谔K州地區(qū)的投資比例高達(dá)75%，通過(guò)引苗育林、招商孵化，培育了多家行業(yè)龍頭，為蘇州科創(chuàng)高地建設(shè)添磚加瓦。”葉曉明表示，蘇州充足的人才儲(chǔ)備、完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)、優(yōu)質(zhì)的營(yíng)商環(huán)境，為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)的成長(zhǎng)提供了肥沃土壤。
梳理乾融控股的上市企業(yè)名單，光格科技、麥迪科技、紐威閥門(mén)、恒久科技、天順風(fēng)能、勝利精密、康眾醫(yī)療、知行科技等均為蘇州本土企業(yè)，中際旭創(chuàng)的核心主體蘇州旭創(chuàng)也扎根蘇州。這份深耕本土的堅(jiān)守，換來(lái)了企業(yè)的高度信任——多家本土被投企業(yè)后續(xù)成為乾融控股旗下管理基金的投資人，形成良性互動(dòng)。
在自身發(fā)展的同時(shí)，自2017年起，乾融控股也積極聯(lián)動(dòng)地方國(guó)資平臺(tái)，陸續(xù)設(shè)立多支具有明確產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向與階段分工的特色基金，持續(xù)為蘇州產(chǎn)業(yè)孵化與科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的資本支持。
在早期階段，乾融控股與蘇州高新區(qū)國(guó)資合作先后設(shè)立“乾融新聲基金”“合潤(rùn)基金”“恒潤(rùn)基金”等綜合性早期基金；在中后期環(huán)節(jié)，又?jǐn)y手蘇州吳江區(qū)國(guó)資設(shè)立市場(chǎng)化股權(quán)投資基金“乾融贏潤(rùn)基金”。與此同時(shí)，乾融控股聯(lián)合蘇創(chuàng)投及園區(qū)國(guó)資，布局智能制造方向，發(fā)起設(shè)立“乾融園豐基金”及“乾融園豐二期基金”；在新材料與生命科學(xué)等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，與蘇州吳中區(qū)國(guó)資合作設(shè)立“乾融青潤(rùn)基金”。通過(guò)多層次、多賽道的基金布局，逐步構(gòu)建起覆蓋科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的投資體系，為蘇州硬科技產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展提供了長(zhǎng)期、耐心的資本支撐。
值得注意的是，2026年，憑借在硬科技早期投資領(lǐng)域的持續(xù)深耕及突出的生態(tài)構(gòu)建能力，乾融控股成功入選融中“中國(guó)早期投資機(jī)構(gòu)TOP30”。同時(shí)，葉曉明榮膺融中“中國(guó)最佳投資人”稱號(hào)。
“展望未來(lái)，我們將繼續(xù)深耕硬核科技、聚焦早期投資，充分發(fā)揮十余年積淀的產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢(shì)?！比~曉明表示，作為從蘇州成長(zhǎng)起來(lái)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，乾融控股未來(lái)將持續(xù)為蘇州賦能，努力培育更多像中際旭創(chuàng)這樣的世界級(jí)企業(yè)，助力蘇州科創(chuàng)事業(yè)邁向新高度。
（蘇報(bào)記者 戴曉剛）