版號(hào)發(fā)放持續(xù)井噴！多只游戲股年內(nèi)股價(jià)翻倍，產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新一輪十年成長(zhǎng)期
來(lái)源： 澎湃新聞
2025-10-09 15:38:00
澎湃新聞?dòng)浾?范佳來(lái)
今年以來(lái)，游戲板塊行情火熱，成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)話題。
今年前三季度，Wind數(shù)據(jù)顯示，ST華通（002602）年內(nèi)漲幅高達(dá)近303%，在整個(gè)游戲板塊內(nèi)漲幅居于前列，并憑借1538億元的總市值成為A股行業(yè)龍頭。
兩大港股龍頭騰訊（0700.HK）、網(wǎng)易（9999.HK）則分別在年內(nèi)錄得超過(guò)60%和70%的漲幅，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）年內(nèi)股價(jià)暴漲超260%，吉比特（603444）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）、完美世界（002624）等也錄得顯著增長(zhǎng)。曾經(jīng)一度萎靡的游戲行業(yè)股價(jià)，為何在今年實(shí)現(xiàn)集體“突圍”？
對(duì)于股價(jià)大幅上漲的原因，世紀(jì)華通相關(guān)負(fù)責(zé)人向澎湃新聞?dòng)浾擢?dú)家回應(yīng)稱，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)有非常多的因素，很難用某一個(gè)原因去定論。不過(guò)其核心還是市場(chǎng)看到世紀(jì)華通的內(nèi)在核心價(jià)值，“公司高確定性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不斷提升的內(nèi)部控制能力以及未來(lái)的摘帽預(yù)期，也會(huì)存在顯著的估值修復(fù)空間?！?/p>
“近年來(lái)進(jìn)入增速放緩的中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)，或有可能迎來(lái)新一輪十年期的高速增長(zhǎng)?！庇螒蛐袠I(yè)資深分析師張書樂(lè)告訴澎湃新聞?dòng)浾?，總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)游戲廠商在游戲精品化和游戲出海上全面進(jìn)擊，不再如過(guò)去那樣靠山寨、換皮來(lái)廣種薄收，而是深耕研發(fā)，尤其是游戲出海帶來(lái)的巨大增量市場(chǎng)和市場(chǎng)紅利，讓整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)的前景更加光明。
游戲公司股價(jià)集體暴漲
數(shù)據(jù)顯示，在A股游戲公司中，今年漲幅排名第二的游戲股是巨人網(wǎng)絡(luò)，年初其股價(jià)在12元左右，截至9月30日收盤，其股價(jià)為45.18元/股，其年內(nèi)漲幅達(dá)到261%，總市值874億元；而市值排名第三的愷英網(wǎng)絡(luò)，年內(nèi)股價(jià)也已經(jīng)超過(guò)107%，總市值600億元。
除此之外，表現(xiàn)較為亮眼的還包括吉比特，年內(nèi)股價(jià)已漲至568元/股，漲幅超過(guò)166%，總市值來(lái)到409億元；完美世界年內(nèi)股價(jià)漲超88%，目前總市值372億元；三七互娛股價(jià)年內(nèi)上漲超過(guò)46%，目前總市值480億元。
對(duì)于股價(jià)上漲的原因，世紀(jì)華通相關(guān)負(fù)責(zé)人向澎湃新聞?dòng)浾叻治?，自從公司?zhàn)略轉(zhuǎn)型后，重點(diǎn)聚集核心游戲業(yè)務(wù)，并通過(guò)持之以恒的研發(fā)投入，進(jìn)入上升通道，其中出海游戲Century Games和點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)發(fā)揮重要作用，在產(chǎn)品矩陣、全球化運(yùn)營(yíng)能力及技術(shù)創(chuàng)新極為優(yōu)秀，打造《Whiteout Survival》《Kingshot》《無(wú)盡冬日》等多個(gè)全球爆款產(chǎn)品，目前手游規(guī)模僅次于行業(yè)龍頭騰訊。
其次是公司業(yè)績(jī)“壓艙石”盛趣游戲，其穩(wěn)定的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和豐富的IP儲(chǔ)備，為公司轉(zhuǎn)型期提供了堅(jiān)實(shí)的支持。目前盛趣游戲也在以小步快跑的模式，加速核心IP的私域流量運(yùn)營(yíng)和多端化，并計(jì)劃開(kāi)拓更多的細(xì)分游戲市場(chǎng)。
如何看待游戲行業(yè)集體邁入上升軌道？世紀(jì)華通相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，主要原因包括：新產(chǎn)品遠(yuǎn)超預(yù)期，紛紛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)；老產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，收入利潤(rùn)有安全且不小的保障。AI的進(jìn)一步介入也相當(dāng)程度上降低研發(fā)和運(yùn)營(yíng)的成本，使得利潤(rùn)空間進(jìn)一步放大。國(guó)家政策對(duì)包括網(wǎng)絡(luò)游戲在內(nèi)的文化娛樂(lè)消費(fèi)的鼓勵(lì)、對(duì)弘揚(yáng)傳統(tǒng)文化和“走出去”的支持，也讓游戲公司信心倍增。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，今年游戲公司表現(xiàn)也十分亮眼：半年報(bào)顯示，世紀(jì)華通上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172億元，同比增長(zhǎng)85.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為26.56億元，同比增長(zhǎng)129.33%；吉比特上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.18億元，同比增幅為28.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)6.45億元，同比增長(zhǎng)24.5%；巨人網(wǎng)絡(luò)上半年?duì)I業(yè)收入約16.62億元，同比增長(zhǎng)16.47%；歸母凈利潤(rùn)約7.77億元，同比增長(zhǎng)8.27%；愷英網(wǎng)絡(luò)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.78億元，同比增長(zhǎng)0.89%；歸母凈利潤(rùn)9.50億元，同比增長(zhǎng)17.41%。
版號(hào)激勵(lì)和政策利好疊加
版號(hào)無(wú)疑是拉動(dòng)游戲行業(yè)股價(jià)提振的核心因素之一，今年版號(hào)持續(xù)井噴，游戲版號(hào)發(fā)放量維持高位，涵蓋多類型產(chǎn)品與知名廠商。
9月24日晚，國(guó)家新聞出版署公布最新國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ撆喂灿?45款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號(hào)，11款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號(hào)，包括騰訊《歸環(huán)》、米哈游《崩壞：因緣精靈》、網(wǎng)易《星繪友晴天》、三七互娛《無(wú)盡黑夜》、靈犀互娛《籃球少女：飛躍巔峰》、愷英網(wǎng)絡(luò)《黑貓警長(zhǎng):守護(hù)》、4399《鐺鐺大冒險(xiǎn)》等。
澎湃新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括此次公布的最新一批版號(hào)在內(nèi)，2025年獲得版號(hào)的游戲已經(jīng)達(dá)到1275款，其中國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)1195款，進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)80款。
而根據(jù)此前數(shù)據(jù)顯示，2024年全年國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)合計(jì)為1306款，同比增長(zhǎng)33.67%；2024年全年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)合計(jì)為110款，同比增長(zhǎng)12.24%。2024年全年網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)合計(jì)為1416款，同比增長(zhǎng)31.72%，而今年截至9月份，其發(fā)放版號(hào)已經(jīng)逼近去年全年整體發(fā)放水平，這意味著今年整體發(fā)放版號(hào)數(shù)量有望創(chuàng)下全新紀(jì)錄。
據(jù)開(kāi)源證券分析，游戲行業(yè)依然在經(jīng)歷供需共振下高景氣周期，三季報(bào)或進(jìn)一步驗(yàn)證高景氣度，且此輪景氣周期長(zhǎng)度或超市場(chǎng)預(yù)期，板塊當(dāng)前估值性價(jià)比依然突出，建議加大游戲配置力度。
在政策層面，今年3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出“促進(jìn)動(dòng)漫、游戲、電競(jìng)及其周邊衍生品等消費(fèi)”，將游戲產(chǎn)業(yè)納入政策支持范圍。4月，國(guó)務(wù)院批復(fù)的《加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn)工作方案》也強(qiáng)調(diào)了“發(fā)展游戲出海業(yè)務(wù)，布局從IP打造到游戲制作、發(fā)行、海外運(yùn)營(yíng)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈布局”，為游戲企業(yè)拓展海外市場(chǎng)提供明確支持。
今年5月，商務(wù)部等4部門聯(lián)合發(fā)布《2025—2026年度國(guó)家文化出口重點(diǎn)企業(yè)目錄》和《2025—2026年度國(guó)家文化出口重點(diǎn)項(xiàng)目目錄》。其中，騰訊、網(wǎng)易、米哈游等98家游戲相關(guān)企業(yè)和《原神》《明日方舟》《永劫無(wú)間》等15款游戲產(chǎn)品入選。
游戲工委發(fā)布的《2025年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際銷售收入同比增長(zhǎng)14.08%，創(chuàng)歷史增速新高。同時(shí)，中國(guó)自研游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)到95.01億美元（約677億元人民幣），同比增長(zhǎng)11.07%，顯示出行業(yè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。
AI、出海提供持續(xù)拉動(dòng)游戲行業(yè)復(fù)蘇引擎
“隨著政策支持力度加碼和版號(hào)的日漸寬松，成為當(dāng)今游戲行業(yè)升溫的主旋律?！庇螒蛐袠I(yè)人士向澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q，尤其是疊加AI、出海等技術(shù)利好，游戲行業(yè)有望迎來(lái)新一輪板塊持續(xù)崛起。
在游戲行業(yè)分析師張書樂(lè)看來(lái)，中國(guó)游戲大廠的重點(diǎn)是兩塊：一塊是常青游戲的IP水土保持，通過(guò)不斷的更新迭代來(lái)確保黏性；另一塊則是迭代技術(shù)，游戲產(chǎn)業(yè)是一個(gè)技術(shù)含量密集的創(chuàng)意行業(yè)。
最新的動(dòng)態(tài)就是游戲大廠在AI上強(qiáng)投入，其實(shí)不是發(fā)展重心不在游戲，而是為了進(jìn)一步發(fā)展游戲，而選擇在AI上重投入，探索游戲的新質(zhì)生產(chǎn)力方向。
“A股游戲板塊代表著國(guó)產(chǎn)游戲的腰部及以上勢(shì)力。精品游戲、游戲出海此前在此類廠商身上還沒(méi)有效呈現(xiàn)出戰(zhàn)力。去年的《黑神話：悟空》成催化劑，也倒逼國(guó)產(chǎn)游戲全力沖刺精品化，尋求更大的增量市場(chǎng)?！睆垥鴺?lè)表示，也是從這個(gè)時(shí)點(diǎn)之后，這些廠商在海外市場(chǎng)多有爆款游戲出現(xiàn)，如《無(wú)盡冬日》，海外、國(guó)內(nèi)兩開(kāi)花，甚至排名時(shí)而超越騰訊、網(wǎng)易的常青爆款。
有市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2024年末，已有52%的游戲開(kāi)發(fā)公司規(guī)?；瘧?yīng)用生成式AI工具，較2023年增長(zhǎng)近3倍，智能算法在游戲開(kāi)發(fā)中的整體滲透率也已超過(guò)60%。
“在2D圖片生成上，借助人工智能單季度產(chǎn)出超50萬(wàn)張素材，提效超過(guò)80%。此外，能產(chǎn)出超過(guò)300個(gè)3D資產(chǎn)，占比超30%?！比呋始夹g(shù)中心數(shù)據(jù)副總裁王傳鵬向澎湃新聞?dòng)浾叻窒砹艘唤M數(shù)據(jù)，足以彰顯AI目前對(duì)游戲行業(yè)強(qiáng)大的“改寫”能力。
而國(guó)產(chǎn)游戲出海已經(jīng)“乘風(fēng)破浪”，據(jù)《中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，上半年自主研發(fā)移動(dòng)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入地區(qū)分布中，美國(guó)占比31.96%，日本占比16.20%，韓國(guó)占比7.47%，為主要海外目標(biāo)市場(chǎng)；德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)三國(guó)市場(chǎng)合計(jì)占比為8.78%，歐洲仍為中國(guó)游戲出海重要區(qū)域。
“游戲出海的關(guān)鍵在于，一方面，需要通過(guò)本地化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)“文化轉(zhuǎn)譯”，讓IP在不同的文化土壤內(nèi)落地生根。另一方面，要借助平臺(tái)方、媒體、渠道和KOL構(gòu)建立體傳播網(wǎng)絡(luò)，打造充滿活力的玩家社區(qū)，從而保持原創(chuàng)IP在海外的持久生命力。”米哈游全球業(yè)務(wù)發(fā)展副總裁凌小魚告訴記者。
“A股游戲大廠，已經(jīng)完成了技術(shù)層面的原始積累、文創(chuàng)層面的思路轉(zhuǎn)型，其營(yíng)收和股價(jià)也就呈現(xiàn)出了井噴式的爆發(fā)?！睆垥鴺?lè)表示。